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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國方面，美國6月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)小增兩千至27.9萬人，為連續(xù)第14周低于30萬人。美國5月零售銷售環(huán)比增長1.2%，增速創(chuàng)去年3月以來新高。美國5月PPI環(huán)比上漲0.5%，高于預(yù)期的0.4%，創(chuàng)自2012年9月以來最大漲幅;同比下降1.1%，符合預(yù)期。美國6月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值為94.6，較5月份終值90.7大幅反彈，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。美國5月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)升至正值區(qū)間，走勢(shì)和非農(nóng)數(shù)據(jù)基本相符?？梢?，美國就業(yè)市場(chǎng)仍保持了穩(wěn)健的復(fù)蘇勢(shì)頭。

　　歐洲方面，歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出月率增幅0.1%，不及市場(chǎng)預(yù)期0.3%。歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出年率 0.8%，不及預(yù)期1.1%。歐元區(qū)第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年率修正值為增長1.0%，與預(yù)期值和初值一致;歐元區(qū)第一季度季調(diào)后GDP季率修正值為增長0.4%，也與預(yù)期值和初值一致。數(shù)據(jù)顯示，家庭需求和投資增長是歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)增長的兩個(gè)最大的貢獻(xiàn)因素，且歐盟統(tǒng)計(jì)局此次公布其第一季度經(jīng)濟(jì)的增速確認(rèn)了其先前對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)估。

　　中國方面，中國5月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率上漲1.2%，預(yù)期上漲1.3%，前值上漲1.5%;中國5月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)年率下跌4.6%，預(yù)期下跌4.5%，前值下跌4.6%。中國5月通脹不及預(yù)期，凸顯經(jīng)濟(jì)停滯且仍需寬松。中國5月匯豐制造業(yè)PMI終值微升至49.2，但仍處于官方非制造業(yè)PMI六年半低點(diǎn)，整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，制造企業(yè)生產(chǎn)積極性較低，存在經(jīng)濟(jì)下行壓力，亟需寬松政策以提振經(jīng)濟(jì)。預(yù)期后期將延續(xù)貨幣財(cái)政寬松政策，在累積效應(yīng)下，經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢(shì)有望企穩(wěn)回升。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國商業(yè)原油庫存

　　圖2、美國汽油需求

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周歐美原油期貨周初下跌，而后周中反彈，周末止?jié)q回跌，整體延續(xù)上周震蕩格局。截止本周五，WTI 7月合約收盤價(jià)為59.96美元/桶，較前一周下跌了0.81美元/桶，Brent 7月合約收盤價(jià)為63.87美元/桶，較前一周下跌了1.24美元/桶。周初受美元上漲，及OPEC原油會(huì)議維持產(chǎn)量的影響，原油下跌。隨后美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)改善、美元走軟、美國原油庫存和鉆探油井?dāng)?shù)量的減少等多方面利好，周中歐美原油止跌反彈。然原油庫存和鉆探油井?dāng)?shù)量仍處高位，且美國、OPEC原油產(chǎn)出增加，打壓國際油價(jià)，周末原油止?jié)q回跌。

　　庫存方面，據(jù)EIA數(shù)據(jù)，截止6月5日當(dāng)周，美國原油進(jìn)口量比前一周減少525萬桶，原油加工量增加120萬桶，煉油廠開工率94.6%，比前一周增長1.4個(gè)百分點(diǎn)。備受市場(chǎng)關(guān)注的美國庫欣地區(qū)原油庫存已經(jīng)降至5800萬桶，比前周減少102.4萬桶。然原油庫存仍接近至少過去80年來同期最高水平。美國油井?dāng)?shù)量連續(xù)第27周下降。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止6月12日的一周，美國鉆探油井?dāng)?shù)量635座，為2010年8月以來的最低水平，比前周減少7座，比去年同期減少907座。隨著美國駕車旅游高峰期到來對(duì)成品油需求的提升，以及全球原油供應(yīng)仍然充裕的影響，油價(jià)接近北美頁巖油成本區(qū)間附近，存在上行壓力。短線延續(xù)震蕩格局，波動(dòng)跟隨消息面。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油價(jià)格繼續(xù)下跌、乙烯及丙烯價(jià)格均有不同程度的上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為63.12美元/噸及586.01美元/噸，環(huán)比上漲4.35美元/噸及38.64美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1420.5美元/噸及1430.5美元/噸，環(huán)比上漲5美元/噸及10美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于952.5美元/噸，環(huán)比上漲7美元/噸。6月初以來市場(chǎng)部分供應(yīng)地區(qū)裝置開始重啟，供應(yīng)增加。但下游市場(chǎng)仍處淡季，需求延續(xù)疲軟，市場(chǎng)交投仍較冷清，且價(jià)格處于高位吸引部分遠(yuǎn)洋貨源流入，存在上行壓力。預(yù)期市場(chǎng)后期仍以震蕩為主。丙烯市場(chǎng)隨著市場(chǎng)貨源供應(yīng)量平穩(wěn)及下游拿貨積極性回升，供需矛盾將進(jìn)一步緩解，預(yù)估市場(chǎng)延續(xù)盤整格局。

　　2、石化利潤及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、石腦油一體化裝置聚烯烴生產(chǎn)利潤

　　圖6、煤制聚烯烴生產(chǎn)利潤

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周前半段石化廠報(bào)價(jià)逐步企穩(wěn)，下半周受低端市場(chǎng)成交向好影響“兩桶油”部分大區(qū)報(bào)價(jià)逐步上漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為9400-10050元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為8650-9450元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤下降到1338元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤增長到628元/噸;某煤制PE裝置理論生產(chǎn)利潤為2951元/噸，某煤制PP裝置理論生產(chǎn)利潤增長到1951元/噸。

　　LLDPE裝置，大慶石化線性、全密度停車;獨(dú)山子線性3月26日停車，6月1日開車，全密度4月10日開始檢修，13日開車;包頭神華全密度5月19日已轉(zhuǎn)產(chǎn)7042;吉林石化線性5月8日停車，6月12日已重啟;福建聯(lián)合線性6月11-16日停車檢修;寧夏寶豐全密度裝置6月10日停車檢修，6月12日重啟。

　　PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;獨(dú)山子石化目前僅新裝置一線停車;大唐多倫本周末恢復(fù)開車，暫無產(chǎn)品產(chǎn)出;東華能源揚(yáng)子江石化PDH項(xiàng)目6月初試車，樂觀估計(jì)6月有望放貨，產(chǎn)能40萬噸/年;神華寧煤計(jì)劃一套生產(chǎn)線(共三套)于本月底或下月初開始檢修25天;大慶石化10萬噸/年裝置預(yù)計(jì)6月20日之后開始檢修一個(gè)月左右。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，廣州期貨

　　本周LL期貨貼水現(xiàn)貨程度減小，PP期貨貼水現(xiàn)貨程度加大。周五余姚塑料城揚(yáng)子石化7042與主力合約L1509收盤價(jià)的基差為390元，此前一周為470元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場(chǎng)價(jià)與主力合約PP1509收盤價(jià)的基差為998元，此前一周為938元。

　　跨期方面，LLDPE 1月合約較9月合約貼水335元/噸，本周貼水增加。PP 1月合約較9月合約貼水336元/噸，本周貼水減少。

　　4、下游開工及利潤狀況

　　圖9、農(nóng)膜開工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)仍處淡季，且多數(shù)區(qū)域正值麥?zhǔn)占竟?jié)，需求疲弱，廠家多謹(jǐn)慎采購。目前生產(chǎn)廠家基本處于停機(jī)狀態(tài)，只有個(gè)別大廠維持開機(jī)。地膜需求基本結(jié)束，個(gè)別廠家維持剛需生產(chǎn)，開工率極低。生產(chǎn)廠家原料儲(chǔ)備意向低，多按需采購，市場(chǎng)成交有限。預(yù)計(jì)短期內(nèi)農(nóng)膜仍會(huì)按需采購，維持生產(chǎn)。

　　圖11、塑編行業(yè)開工率

　　圖12、BOPP膜廠庫存

　　數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開工率約在62%，較上周持平。塑編企業(yè)訂單情況基本穩(wěn)定。但受高溫天氣和部分地區(qū)麥?zhǔn)占竟?jié)的影響，部分小型企業(yè)開工率有所降低。因化肥需求進(jìn)入淡季，且6、7月份天氣較熱對(duì)塑編生產(chǎn)不利，塑編企業(yè)普遍對(duì)后期生產(chǎn)情況不樂觀。塑編企業(yè)維持仍以按需采購為主，原料庫存平均維持在3-5天左右的使用量，少數(shù)企業(yè)原料庫存稍高。BOPP方面，雖市場(chǎng)呈現(xiàn)止跌反彈之勢(shì)，但目前市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)淡季，下游剛需低迷，市場(chǎng)交投冷清，大多BOPP廠家對(duì)原料采購較為謹(jǐn)慎，BOPP上漲空間有限。

　　5、庫存及倉單

　　圖13、PE&PP庫存指數(shù)

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉單

　　數(shù)據(jù)來源：中塑資訊，廣州期貨

　　截至2015年5月31日，國內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫存回升，環(huán)比增加2.90%，同比增加9.59%。庫存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫存均有所上升。本月PP庫存環(huán)比增加5.98%，同比增加18.20%;PE庫存環(huán)比增加1.71%，同比增加6.49%。從區(qū)域來看，本月南、北方庫存也均有所回升。北方庫存環(huán)比增加1.21%，同比增加2.82%;南方庫存環(huán)比增加3.75%，同比增加9.59%?？傮w來看，5月份庫存呈增長態(tài)勢(shì)。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉單方面，截止6月12日，LLDPE期貨庫存9585手，較上周增加130手。PP期貨庫存40手，較上周減少1040手。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤面看，本周塑料主力合約L1509及PP1509整體呈震蕩偏強(qiáng)格局。技術(shù)上看，本周L1509突破近期窄幅箱體上沿壓力位9500，雖周末回調(diào)，但仍收漲于前期高點(diǎn)附近，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短線仍有望依托箱體支撐延續(xù)反彈勢(shì)頭。PP1509情況大致與L1509相同，前期反彈高點(diǎn)8566被突破后對(duì)周五市場(chǎng)回調(diào)起到支撐作用，短線震蕩偏強(qiáng)格局持續(xù)。

　　圖15：L1509走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1509走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　目前PE下游農(nóng)膜行業(yè)仍處傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)成交冷清，農(nóng)膜工廠謹(jǐn)慎情緒濃，采購意向低;PP下游塑編行業(yè)也因化肥需求轉(zhuǎn)弱進(jìn)入淡季，塑編企業(yè)多按需采購，BOPP需求同樣平淡。6月以來，PE/PP石化前期檢修裝置進(jìn)一步重啟，市場(chǎng)供給增加，在需求整體淡穩(wěn)的背景下，塑料期貨中線仍存在回落壓力。但因當(dāng)前石化庫存偏低，石化報(bào)價(jià)止跌回升提振市場(chǎng)情緒;前期市場(chǎng)連番降價(jià)之后，成交好轉(zhuǎn)支撐行情;加上6月下旬之前供應(yīng)增量尚不明顯，短期市場(chǎng)做多動(dòng)力增強(qiáng)。本周期價(jià)在上周表現(xiàn)出抗跌特點(diǎn)的情況下多頭氛圍進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。關(guān)注市場(chǎng)成交情況及石化報(bào)價(jià)動(dòng)態(tài)。

　　(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)