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　　最近一年來(lái)，油價(jià)一再下挫，近期價(jià)格跌破42美元/桶，創(chuàng)出2009年3月來(lái)新低，逼近全球金融危機(jī)時(shí)創(chuàng)下的谷底。雖然油價(jià)去年的慘跌和兩次重大供給沖擊有關(guān)，但需求層面也對(duì)跌勢(shì)起到不可磨滅的影響。

　　與此同時(shí)，能源市場(chǎng)的的生態(tài)環(huán)境出現(xiàn)了重大變化，頁(yè)巖油的橫空出世迎合了更多全球能源需求，尤其是美國(guó)，能源使用者不再高度依賴石油輸出國(guó)組織(OPEC)及其他原油生產(chǎn)國(guó)，因此地緣政治對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)作用被顯著削弱。

　　除了供需層面的變化外，沙特隨后發(fā)表的歷史性聲明暗示其無(wú)意繼續(xù)“統(tǒng)領(lǐng)”OPEC組織，OPEC也不會(huì)在油價(jià)急跌時(shí)調(diào)整產(chǎn)量，或者在價(jià)格急升時(shí)增產(chǎn)。

　　這一決定可以理解且理性，主導(dǎo)價(jià)格調(diào)節(jié)的動(dòng)作成本月來(lái)越高，對(duì)于沙特現(xiàn)今乃至未來(lái)都是一種負(fù)擔(dān)，非傳統(tǒng)供應(yīng)國(guó)的影響力提升，則繼續(xù)計(jì)劃增長(zhǎng)，非OPEC成員國(guó)計(jì)劃提高產(chǎn)出，OPEC產(chǎn)出國(guó)并不遵從產(chǎn)出上限一說。凡此種種，沙特不再試圖影響油價(jià)短期或者長(zhǎng)期的價(jià)格波動(dòng)。

　　油價(jià)在經(jīng)歷暫時(shí)性超賣后回歸穩(wěn)定，交投也在兩個(gè)傳統(tǒng)市場(chǎng)活躍起來(lái)。首先大的價(jià)格滑坡導(dǎo)致供給下降，部分能源市場(chǎng)商都變得無(wú)利可圖。其次，消費(fèi)者對(duì)能源成本下降作出反應(yīng)，需求的變化則是緩慢漸近的。

　　不過另一新鮮影響因素很快打破了這種均衡，壓制油價(jià)走向更低的位置。有跡象顯示，全球經(jīng)濟(jì)開始趨軟，而中國(guó)、巴西、俄羅斯等與能源供需關(guān)系密切的國(guó)家開始放緩。

　　全球經(jīng)濟(jì)放緩的跡象全球均有浮現(xiàn)，零售和貿(mào)易指標(biāo)表現(xiàn)凄慘，而各國(guó)采取了未曾預(yù)料的干預(yù)舉措。這些沖擊不但對(duì)限制了經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)表現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩還加重了政治方面的壓力。

　　很難說全球原油市場(chǎng)的供需頹勢(shì)能夠較快改變，至于新的能源供給力量，美國(guó)相對(duì)沙特和OPEC國(guó)家的反應(yīng)相對(duì)較緩。

　　過去數(shù)月來(lái)，美國(guó)通過設(shè)置油價(jià)底線和促使市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇的做法來(lái)調(diào)整供需關(guān)系，但和沙特等國(guó)不同，調(diào)整的主導(dǎo)來(lái)自傳統(tǒng)市場(chǎng)力量，而非政治決定。

　　的確，美國(guó)能源產(chǎn)量的降幅可能更為劇烈，因持續(xù)的低價(jià)讓國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商們感覺到壓力。無(wú)論是關(guān)閉鉆井平臺(tái)還是限制頁(yè)巖油開采，美國(guó)的做法都是在減少能源產(chǎn)量，同時(shí)能源產(chǎn)出占比全球也相應(yīng)下降。

　　不過這對(duì)于油價(jià)的短期影響并不明顯，美國(guó)消費(fèi)者將試圖把更大能耗的卡車和汽車開回家，驅(qū)車行駛更多里程，或者坐飛機(jī)游歷更多地方。但這對(duì)需求的影響將是漸近的，尤其是能源輸入價(jià)格到最終消費(fèi)燃料價(jià)格的傳導(dǎo)路徑方面。

　　到最后，沒有任何一個(gè)供給方能夠簡(jiǎn)單控制價(jià)格，油價(jià)反彈需要的是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為土壤，但這需要很長(zhǎng)時(shí)間才能生成，尤其是在政策盲區(qū)在發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下。