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　　今年1月油價(jià)跌勢(shì)兇猛之際，原油ETF的空頭倉(cāng)位大漲300%，而如今這些空頭的集體回補(bǔ)可能成為短期油價(jià)反彈的重要幕后推手。

　　昨日瑞銀(UBS)本周四最新的研報(bào)表示，“昨日WTI和布倫特油價(jià)格基本收平，盡管面臨更多新增的庫(kù)存數(shù)據(jù)的打壓。今天原油低開(kāi)，但震蕩走高。同樣美股也是，能源股連續(xù)兩日成為標(biāo)普500成分股中表現(xiàn)最佳的版塊。無(wú)疑，今天的表現(xiàn)是完全的空頭回補(bǔ)造成的，也顯示負(fù)面情緒和空頭布局仍然存在。”

　　下圖顯示了所有主要原油ETF對(duì)應(yīng)的原油期貨持倉(cāng)情況，可以看出如今原油ETF們相當(dāng)于持有27.2萬(wàn)手凈多單，這等于56%的即月未平倉(cāng)合約數(shù)量，這樣的情況并不多見(jiàn)：

　　下圖顯示原油ETF的空頭持倉(cāng)急劇減少，同時(shí)多頭持倉(cāng)增長(zhǎng)有限：

　　對(duì)此現(xiàn)象，法興銀行近日也表示，“正如我們一個(gè)月前警告的樣，鑒于此前原油空頭數(shù)量龐大，現(xiàn)在油價(jià)會(huì)持續(xù)受到空頭獲利平倉(cāng)的推動(dòng)。”

　　“在WTI期貨市場(chǎng)，價(jià)內(nèi)空頭頭寸正主導(dǎo)近月合約的價(jià)格，價(jià)外多頭頭寸正主導(dǎo)遠(yuǎn)期價(jià)格，所以，近月原油的價(jià)格現(xiàn)在受到更多獲利了結(jié)行為的壓力。”法興銀行表示。

　　不管是瑞銀還是法興，都認(rèn)為原油近期的上漲是一種“人造”牛市，或不能持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，基本面的供需矛盾并沒(méi)有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

　　一個(gè)原油ETF平倉(cāng)導(dǎo)致油價(jià)大漲的實(shí)例是，此前三倍做空原油的ETF——DWTI的清算可能推動(dòng)油價(jià)短線上漲，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　今年2月，做空原油的DWTI遭遇投資者大量贖回，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)交易價(jià)格較原油資產(chǎn)凈值大幅折價(jià)，發(fā)行方隨后被迫買(mǎi)入期貨導(dǎo)致大量買(mǎi)盤(pán)出現(xiàn)。盡管美國(guó)能源信息署(EIA)數(shù)據(jù)顯示上周美油庫(kù)存增加780萬(wàn)桶，2月10日的油價(jià)依然大漲逾8%。