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動力煤期貨價格回升源于套利需求

發(fā)布時間:2014-07-09 來源: 環(huán)球塑化網(wǎng) 專題: 化工資訊 打印

環(huán)球塑化網(wǎng) www.PVC123.com 訊:

  6月中旬,我們預(yù)期,迫于銷售壓力,龍頭煤企將再降價。6月25日,這一預(yù)期兌現(xiàn)。不過,龍頭煤企宣布降價后幾個交易日,動力煤期貨價格大幅回升。龍頭煤企降價是否意味著利空出盡,后市將迎來價格上漲呢?我們認為暫時還不會。

  首先,供應(yīng)端壓力有增無減。

  在動力煤產(chǎn)量、凈進口量小幅下降的同時,煤炭供應(yīng)端包括煤礦、出煤港、進煤港庫存都非常高,都面臨較大的銷售壓力。供應(yīng)壓力較大是煤企降價的重要原因。

  煤礦庫存居高不下。最近,山西煤炭庫存相比6月10日有了小幅下降,但整體水平依然達到4230萬噸。山西五大煤礦集團庫存位于歷史高位,其中,同煤、山西焦煤、潞安集團、陽煤集團庫存壓力較大,基本沒有好轉(zhuǎn)。

  出煤港庫存繼續(xù)走高。在煤炭鐵路運量逐漸恢復(fù)、重點港口運量下降的影響下,國內(nèi)主要北方港口煤炭庫存繼續(xù)走高。秦皇島港庫存達到711萬噸,曹妃甸港庫存增加至644萬噸,京唐港庫存增加至211萬噸,黃驊港庫存在短期下降之后又迅速增加至203萬噸。同時,秦皇島港之廣州、上海的運價連續(xù)創(chuàng)出新低也說明出煤量較少。不僅國內(nèi)出煤港庫存偏高,國外主要出煤港澳洲紐卡斯爾港煤炭庫存也處于高位,國內(nèi)對海外煤需求下降。

  進煤港廣州港煤炭庫存處于高位,而電廠煤炭庫存相對溫和說明貿(mào)易商煤炭庫存較高,這部分社會庫存對煤價繼續(xù)形成壓制。

  其次,需求仍不見好轉(zhuǎn)。

  動力煤需求主要來自兩個方面:電廠和水泥廠。近期電廠動力煤庫存正常,日均耗煤量中等。在水電資源豐富的情形下,電廠對煤炭的需求短期不會有大幅變化。水泥制造業(yè)用電量大幅走低說明水泥生產(chǎn)對煤炭需求大幅減少,后期在環(huán)保壓力作用下,水泥生產(chǎn)會受到限制,對煤炭的需求可能延續(xù)下滑趨勢。

  再次,目前動力煤期貨價格回升源于套利需求。

  從動力煤期貨價格與現(xiàn)貨價格、動力煤期貨價格與渤商所動力煤現(xiàn)貨價格的走勢看,目前期貨價格稍微偏低,因此,市場有買期貨、賣現(xiàn)貨的套利需求,我們認為這是動力煤期貨價格回升的主要推動力。

  雖然龍頭煤企再次降價,但供應(yīng)端和需求端情況并未給出煤炭市場轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)的信號,價格回升更多的是套利需求推動的結(jié)果,而不是真正利空出盡的表現(xiàn)。

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